恒指暴跌原因_恒指油价下跌原因

1.新兴市场下半年终有喘息机会 印尼印度后市看好

2.索罗斯高调做空 港府何时出手

3.金融风暴会给我们带来哪些利弊

4.过往3年有什么”人所共知的大事令香港股市上升？

5.股指期货与股票的关系，希望能够回答得通俗一些

6.薛氏通道怎么变成正常K线

新兴市场下半年终有喘息机会 印尼印度后市看好

不知不觉中，2018年已经过去了一半。这半年间，全球市场从开局一片靓丽到如今处处“深绿”，只有美股“一枝独秀”，走势十分刺激。当此紧要关头，我们做一番梳理，回望动荡源头，展望下半年趋势，或许能带来一些希望和启示。

仅仅半年时间，全球市场氛围就从“屡创新高”变为“何处是底”，是哪些因素打乱了市场的脚步?这些因素会否在下半年继续影响全球市场?

仅仅半年时间，全球市场氛围就从“屡创新高”变为“何处是底”。回想一月份，全球股市纷纷走出了靓丽行情，美国标普500指数上涨7.5%，为1987年以来最佳年度开局，上证综指上涨7.6%，香港恒指更是上涨了11%，德国DAX和法国CAC30指数则分别上涨了3.3%和4.4%。

而放眼当下的市场，几乎一片深绿，大家都想知道“何处是底”。美国股市今年上半年(截至6月30日)的回报为1.9%，欧洲为-2.5%，日本为-4.6%，中国A股为-17.7%，香港恒指为-3.2%，新兴市场为-7.7%。

“全球市场2017年的低波动性可以说是历史少见，过去十年间，波动性最低的交易日75%来自2017年，但大家都在等待盛宴什么时候出现转变。2018年市场的确发生了风格的转变，1月份仍在盛宴中，但在2、3月份开始调整，2018年上半年全球市场已经经历了三波调整。”花旗银行个人金融银行财富管理部投资策略部主管吴晶晶对21世纪经济报道记者表示。

利率上行、贸易摩擦升级上半年美元资产“一枝独秀”

那么是哪些因素打乱了市场的脚步?

今年第一波调整发生在一月底二月初，当时美股行情突然“变脸”，连续多个交易日下跌，更进一步蔓延至市场，背后的导火索是10年期美债收益率的快速攀升——该收益率一月份攀升了30个基点，并于二月份突破2.9%。收益率攀升反映了市场对美联储加息预期的调整，美国经济数据保持扎实态势，油价今年以来大幅上涨，推高了通胀预期，而市场发现此前对加息的预期不足。10年期美债收益率于4月24日突破3%，为2014年以来首次。

吴晶晶指出：“大家可以看到，油价是今年迄今唯一大涨的全球资产，布伦特原油价格上半年(截至6月30日)上涨了17.6%，再度引发市场对于全球通胀升温的担心，这是投资者担心的点和为什么整体市场有大波动的原因之一。”

除了油价，上半年另一个“赢家”是美元。自4月中以来，美元指数一路高歌猛进，由89.516的低谷节节攀升，并在5月21日突破了94关口，期间涨幅达5.4%。

进入6月后，美元指数多次上探95的关键水平。6月13日，如市场预期，美联储宣布加息25个基点，并预测2018年加息次数会增至4次，暗示加息步伐会加快。紧接着，欧洲央行同一周公布了最新的利率决议，因表态偏鸽派，欧元走软，从而进一步对美元形成支撑。

美元的快速走强，也开始对新兴市场展现出惊人的“杀伤力”，原因是新兴市场高度依赖外部融资，强美元将增加其融资成本和外债负担，土耳其、阿根廷等“三高”(高赤字、外资债市参与度高、短期到期债务高)遭遇强美元“暴击”，纷纷陷入货币汇率暴跌和资本外流的恶性循环。

随着美国和世界其他经济体之间货币政策和利率水平的分化不断扩大，不论是美国和非美发达市场之间，还是美国和新兴市场之间，利差水平都利好美元，形成了资金持续回流美元资产的循环。

在上述因素的作用之下，全球资金流向近期发生了转变。国际金融协会(IIF)6月25日发布的报告显示，美国股债近期吸引了资金的大幅流入。自4月以来，美国股票基金吸引了400亿美元的流入，债券基金吸引了80亿美元，目前全球股债基金配置中美元资产达到58%，为2016年以来最高。

与此同时，资金从非美发达市场和新兴市场加速流出。据IIF统计，今年5月-6月期间，欧洲股票基金的赎回达170亿美元，债券基金遭遇了80亿美元的赎回。自4月以来，新兴市场债券基金遭遇了100亿美元的流出，为2016年美国大选以来最快的流出速度，同期新兴市场股票基金遭遇了90亿美元的赎回。

下半年美元或暂结快速走高势头减轻非美货币压力

那么这些因素下半年会否继续影响市场呢?

高盛近日发布的一份报告称，2018年下半年投资者可能“日子也不太好过”，预计市场将继续受到利率上行和贸易摩擦的困扰。

“利率水平上行和贸易摩擦升级引发了2018年的股市波动率上行，今年10年期美债的收益率已上涨44基点，我们预计年底将进一步上行至3.25%。”高盛美国首席股票策略师Did Kostin在报告中指出。

不过，也有观点称，下半年美元可能无法维持上半年走强的态势，从而减轻非美货币所承受的压力。

“下半年的波动性肯定还是很大，所以尽量要用多元化配置来规避这方面的风险。未来12-18个月内，还不是‘现金为王’的时候，因为全球经济依然处于增长之中，总体还是超配环球股票，一些增长较快的地区，包括新兴市场和亚洲股票，还是我们的配置重点，接着就要以固定收益资产去做一些对冲。另外我们认为，美元可能会在下半年开始疲软，这将给一些新兴市场资产创造机会。”吴晶晶说。

澳新银行大中华区首席经济学家杨宇霆此前对21世纪经济报道记者表示，预计美元的强势年末会有所缓和，一来美国中期选举到时已结束，二来随着欧央行政策收紧的临近，市场对欧元的看法年底可能出现改变。

在吴晶晶看来，11月的美国中期选举过后或者到相对后期，全球贸易摩擦存在和缓的可能性。另外，油价的涨势也预计有限，那么通胀上行仍处于可控范围内。

“下半年美元可能无法维持快速走高的趋势，只要欧洲政治风险有所缓和，美元可能会稍微疲弱。” 美盛环球资产管理西方资产管理投资组合分析师傅云杰对21世纪经济报道记者表示，新兴市场因此可能会迎来转折，中期比较看好亚洲的印尼和印度的债券。“目前10年期印度国债的收益率有7%-8%，那么还有5%左右的利差。”他说，吸引力不单单是这一点，我们认为其货币未来有反弹空间，那么未来的总体回报还是较有吸引力的。

索罗斯高调做空 港府何时出手

香港资本市场正在经历狂风暴雨，港币兑美元最低跌至7.82关口，创出8年来新低，开年已累计贬值近1%；港股恒指跌至18500点，创出近4年新低，开年最多已跌去14%。

是美国加息的蝴蝶扇动翅膀，引发资本大规模回流所致？还是此前做空人民币资金遭狙击转而做空港币？抑或是出口国主权基金急于赎回救急？“一些国际大机构在市场上兴风作浪，事先以高杠杆借入港币和股票再集中性抛售。”1月22日，香港某投资公司副总裁对媒体记者称，其他机构跟着卖出推波助澜，导致了整个市场往下砸。

索罗斯1998年做空香港资本市场的魅影仍在眼前，彼时香港股市、楼市跌幅超过50%，17年前的那一幕历史会不会重演？不过，香港中环资产董事总经理杨延德认为，香港此次的遭遇与当年有很大差别，“港币偏弱仍在合理范围内，开年全球股市下跌，港股也在所难免”。

香港作为国际自由港，历经了多次金融及资本市场大起大落。这一次香港为何还不出手？“香港能够承受得住资本流动，若港币跌至7.85，金管局将抛售美元。”香港金管局总裁陈德霖此刻仍很自信。目前，香港金管局握有超过3500亿美元的外汇储备，以及中国央行手里拥有超过3万亿美元的外汇储备。

绞杀幕后黑手

香港的投资者正面临艰难抉择，手中的港币要换成美元吗？持有的港股要卖出吗？“最近咨询特别多，市场快速下跌，投资者心中都充满恐慌。”香港某证券公司投资部经理告诉记者，市场动荡已使多数人信心不足。

最近港币对美元汇率大幅波动，由此前7.75兑换保证突然转弱。1月14日、15日两天港币累计下跌0.4%，成为1992年10月以来最大跌幅。这还只是开始，紧接着1月20日港汇盘中最多跌至7.82区间，已逼近香港金管局救市警戒线7.85。至此，今年开年港币已贬值超过700个基点，贬值幅度接近1%。

港股则闻声而暴跌。港股恒生指数1月20日暴跌近4%，1月21日再次跌去2%，今年以来已连续跌破20000点、19000点两个大关，坠入18000点区间。

海通证券首席策略分析师荀玉根认为，人民币贬值和美联储加息是引发近期香港汇率贬值的重要原因。香港汇率与美元挂钩，经济上又深受中国内地影响，汇市、股市均受多面夹击，很难走出完全独立性的行情。

“一些出口国的主权基金在全球赎回，如养老、医疗等很多问题需要解决，这些基金要回去买单。”杨延德分析称，由于国际油价跌破30美元，一些出口国已风雨交加，国内财政处于紧急状态，主权基金迫于压力卖出撤离，从而导致了香港股市、汇市震动。

国际油价近日已跌破30美元一桶，滑至26.55美元，国际油价开成本处于40美元。等量折算下来，油价已比矿泉水和价都要便宜。

“汇率上沽空赚钱还只是少部分，股票沽空赚钱很多。”上述香港投资公司副总裁告诉记者，一些炒家趁机香港取消联系汇率制度，事先使用杠杆借入很多港币以及港股进行布局，再在这段时间集中抛售，首先攻击联系汇率，使港币贬值，再抛售股票做空股市，一些机构风吹草动跟着卖，整个市场加速下跌。

在其看来，做空机构应为外资，手法娴熟，从布局到唱空再到做空都早已准备，“他们瞄准了货币贬值不多的目标，此前欧元、日元、新加坡币等货币都纷纷下跌，离岸人民币和港币成为了可以攻击的目标。”

索罗斯在忙什么？

一些机构还在进一步唱空港币，这令香港资本市场寒风阵阵。渣打银行预计，港币兑美元未来1-2周将跌至7.85。这和国金证券预计的美元兑港币2016年贬值到7.85如出一辙。

香港目前是联系汇率制，为完全盯住美元的固定汇率政策，汇率区间设于7.75-7.85港币。只要触及7.85港币，香港金管局将卖出美元买入港币，以使港币汇率保持在该区域内。

如今，港币从开年7.75附近，一路跳水至7.82水平，离7.85一步之遥。一旦触及此线，香港将抗击空头，一场汇率大战拉开。这不由得使市场联想起19年索罗斯做空东南亚及中国香港市场的血雨腥风，1998年香港大战空头，但最终股市、楼市大跌50%以上。

荀玉根分析称，19年香港汇率贬值，外因是东南亚金融危机，内因在于资产泡沫。当时香港经济基本面表现相对较好，风险主要在于当时已经存在泡沫的证券和地产市场。

“对比当前，香港股市、楼市已经率先调整，汇率风险可控。目前香港外汇储备充足，并且外部形势并没有19年那么严峻，香港金管局近期表示将维持联系汇率制度，汇率风险整体可控。”荀玉根称。

目前，香港的股市，跌至近4年来的低位，是全球估值最低的市场。房地产也于去年下半年开始调整，目前已下跌8%。

上述香港投资公司副总裁认为，以前索罗斯是做空的带头大哥，但在香港战败后不会再来，这次为别的一些外资机构，目的并非要与香港展开一场多空的汇率大战，而是趁机获利，“等金管局出手早就跑了，而且在低位再反手做多，节奏和布局都尽在掌握之中”。

实际上，投资大佬索罗斯正在忙于做空美股，他日前表示，全球面临通缩压力，这让他看空美国股市，并且做空了标普500指数。除此之外，索罗斯在去年年底还买入了美国国债，做空了原材料生产国股市，并亚洲货币将对美元下跌。

在2016年冬季达沃斯论坛期间，IMF副总裁朱民表示，空前的全球联动性和溢出效应是导致全球市场巨震频现的根本原因。而今年以来，港股剧烈动荡并非孤例，全球资本市场同样经历了一场浩劫，1月20日欧股跌至15个月新低，美股道指也暴跌近500点。

杨延德表示，全球资本市场之所以振幅加大，在于市场预期全球经济增长与过去高增长告别，因为全球四分之一的增长来自于中国，现在中国经济增速慢下来，美国目前也没有明显的高增长。

这或许只是全球经济复苏途中，而并非新一轮金融危机的到来。朱民称，IMF鼓励美联储对加息取谨慎态度，欧洲央行应继续放松政策，IMF预计世界经济增速将在2017年有所上升。

港府何时开战？

在香港这一轮股汇疯狂杀跌中，香港方面一再强调，将会捍卫联汇制度，并在汇率触及7.85时出手。

1月21日， 香港金管局表示，在联汇及货币发行制度下，当美元利息高于港币利息，港汇转弱是符合预期的，“即使港汇触及7.85的弱方兑换保证水平，有大量资金流走，也属正常现象，市场不必过度反应，金管局会按照联汇制度全力保证港币兑美元汇率稳定。” 发言人亦重申，无意亦无改变联汇制度。

按照联汇制度，若港币汇率触及7.85的弱方兑换保证水平，金管局会应银行要求买入港币沽出美元。届时，随着港币货币基础收缩，其利率也会跟随美元上升。

显然，过早入市干预并非好事，造成港币利率上升，香港经济目前还处于复苏阶段，而且房地产市场处于下行通道。同时，遵照市场化原则和联汇制度，只有当港币兑美元汇率触及7.85时，金管局才会出手。

香港财政司司长曾俊华表示，“美国利率正常化已经开始，全球市场将可能面对较大波动，但我深信凭着良好的经济基本因素及稳健的金融体系，我们能够应对未来的挑战。”

在杨延德看来，港币现时与美元挂钩仍是最好的选择，“港币无非与美元、人民币或者一篮子货币挂钩。如果未来与美元脱钩而盯住人民币，需要在人民币越来越开放、实现自由浮动、中国经济越来越强大之时。”目前，人民币国际化已经上路，而完全实现国际化尚需时日。

据记者访的人士均认为，此时的香港已与1998年香港金融危机时不可同日而语，完全有能力保护港币，目前贬值在可容忍区间之内。

中信证券在最新报告里称，市场上对香港可能由于外汇储备不足而放弃联系汇率制度的担忧似乎是多余的，香港应该有能力捍卫联系汇率制。其理由是，香港的外汇储备在全球都处于高位，有近 3500 亿美元，占 GDP 的比重高达 113%，不仅高于主要经济体，甚至明显高于储备高的小型经济体，如新加坡为GDP的 85%；其外汇储备亦是基础货币的 1.7 倍。

此外，香港背后还站着一位实力雄厚的家长——中国央行手里拥有3万亿美元的外汇储备。（转自华.夏.时.报）

金融风暴会给我们带来哪些利弊

金融海啸与救市成本

美国众议院终于通过了7000亿美元的救市方案，但这个方案已不是7000亿美元了，而是加码成了8500亿美元。上星期众议院第一次投票否决了7000亿美元方案后，白宫将此方案作了修改，加码1500亿美元再送到参议院表决，获得大比例通过后再送到众议院表决，所增加的1500亿美元是向老百姓派糖，果然获得了参众两院的支持，因为7000亿美元只是用来购买华尔街的不良资产，老百姓分不到甜头，自然有部分议员不高兴。现在争取到的1500亿美元派糖给选民，议员们就改变了初衷，投票赞成了。布什为什么不早点想到“派糖”的方案，导致7000亿美元的救市方案被众议院否决，致使道指狂跌777点。

上周五8500亿美元的救市方案通过前，道指回升了300多点，通过后，反而急转直下，收市时下跌了157点，振幅近500点。

大家期待的救市方案获得通过，美国股市反而大跌，这可理解为趁利好消息出货，也可以解释为市场担心7000亿美元的救市方案救不了市。

受美股下跌的影响，昨天亚太股市全面下跌且跌幅都很大，恒指跌了879点，跌幅约为5％。众多下跌股市中也包括黄金周之后的内地股市，昨天上证指数跌了5％以上，跌幅超过港股，或许这是继上周周边股市大跌后的补跌。昨天内地股市在救市之后第一次大调整，是在上证指数最低跌至1802点时出手的，大盘很快反弹了近500点，昨天的下跌可看作是正常的调整。

7000亿美元肯定不够，但作用也不小，而且也可以说是对症下药。目前全球金融海啸，归根寻源，是最原始的按揭抵押证券出了事，投资银行将这些按揭抵押证券层层包装，通过杠杆不断放大，终于演变成金融海啸。现在，7000亿美元主要是用来购买这些按揭抵押证券，期望能使市场对这些按揭抵押证券所衍生的产品重树信心。

此外，新方案将银行存款的保险额由10万美元提高到25万美元，可以避免银行出现挤兑现象。25万美元不是小数目，可以保障绝大多数存户的利益，令这些存户不致一有风吹草动就到银行排队。救市方案通过后，美国财长还得进一步制订收购这些不良资产的方法和价格，这才是关键所在。价格太低，银行只能得到一些残渣；价格太高，7000亿美元肯定不够用。

由次贷危机引发的金融危机考验着全球经济，也考验着中国PE的发展。业内人士在日前举行的“PE北京论坛”新闻发布会上表示，中国PE市场发展前景依然广阔，在国际市场不好的时候，可能正是我国PE快速发展的时机，要抓住金融动荡中的机会。

发展方兴未艾

北京PE协会副会长兼秘书长、北京产权总裁熊焰指出，近年来，中国经济保持平稳增长，中国市场的高成长吸引了大批外国股权投资基金来中国投资，中国已成为全球股权投资基金增速最快的国家。同时，随着中国民间资本的成长和政策法规环境的不断完善，人民币股权投资基金也蓬勃发展起来。

推荐阅读

巴菲特自述：我怎么选股，我凭什么选股 三中全会：保市场稳定

独家：中金18大客户华尔街秘密

机构上周做空：净流出68.4亿

本周股评家最看好：中国平安

深发展三季度业绩预增80%

地产龙头前三季齐发病危通知书

4季度是自救的最后机会

北京PE协会副会长、弘毅投资总裁赵令欢指出，全球投资者对中国表现出极大兴趣，中国正变得越来越有吸引力，很多资金以私募股权的方式进入到中国来。PE在中国发展的势头方兴未艾，但基础还很差，中国对私募股权投资有大量需求，越来越多的企业家意识到PE的重要性，尤其是在市场不好的时候对PE的需求更加旺盛；中国也有很多人对PE行业很有兴趣，但对整个行业还没有经验，PE行业的发展有很大潜力。

在危机中抓住机会

熊焰指出，今年以来，由美国次贷危机引发的全球金融危机在华尔街全面爆发，并迅速波及到欧洲乃至全世界，全球金融产业遭受到前所未有的打击。中国金融行业虽未受到像美国那样直接的冲击，但在全球经济一体化日趋深入的今天，中国也将不可避免地遭遇到前所未有的考验。如何能够顺利度过这场金融危机，成为摆在每个PE机构面前无法回避的严肃话题，如何在危机当前经受住考验并抓住机会取得发展，是中国PE行业必须深思与面对的课题。

美国次贷危机对中国创投市场的间接影响已经显现出来，创业投资专门研究机构EZCapital此前发布的报告显示，9月中国市场已披露3家投资公司募集设立新人民币基金，涉及金额39亿元，相比8月份资本募集情况，9月份募集基金数量和资本金额呈现快速下降趋势，直逼今年最低的1月份；并且，本月没有外资背景的基金成立。

北京PE协会副会长、中国宽带产业基金董事长田溯宁指出，在未来尤其是经济遇到挑战时，行业整合会越来越多，PE要承担起整合行业价值链的作用。虽然国际经济形势很不明朗，但中国未来不会受到太大影响，别人的危险恰好是我们的机会，要抓住机会。PE应与企业一起走向海外参与股权收购，把西方核心技术和知识体系引入进来，使产业升级进一步加快。

赵令欢指出，由美国次贷危机引起的金融危机可能导致美国经济衰退，但由于中国仍处于国际化的早期阶段，受到的冲击相对小一些，中国条件比其他国家要好得多，要抓住机会，主动出击。虽然现在PE在国内融资、退出都变得更加困难，但可能正是投资的好机会，“越是经济下行时，企业定价可能更合理，介入的机会反而会出现；而在市场过热时，由于价格较高反而不容易进入。”很多PE可能会受益于此次市场的修正，冷静看待市场的发展。

促进PE发展

田溯宁建议，要抓住机会推进改革，促进PE的发展，“尽快从政策法规上促进PE的发展，外部困难时正是改革的好时机。”推动保险、社保、企业年金成为合格的有限合伙人。

熊焰指出，为了建立股权投资基金内行业自律监管机制，加强业内人士与监管机构的沟通，提高从业人员素质，维护行业人士合法权益，加强境内外PE从业者的交流与合作，进一步促进中国股权投资行业的发展，2008年6月，北京股权投资基金协会正式成立。

而针对业内普遍关心的双重征税问题，北京将出台政策避免对PE双重征税，鼓励和支持PE发展。北京市金融办任雪丹处长表示，北京市发改委、金融办会同有关部门正积极研究促进股权投资基金发展的政策，该政策已准备上报市，应该不会有大的改变。

为促进中国PE行业的发展，为境内外的PE机构搭建起一个积极而富有成效的对话平台，北京市金融办、中国股权投资基金协会（筹）、北京股权投资基金协会等主办的“PE北京论坛”将于11月9日至11日举办。

过往3年有什么”人所共知的大事令香港股市上升？

2006年

一）新股集资三千二亿冠全球，工行AH同步上市开先河

人民币趋升，A股与H股股价互相追逐，加上资金流入推波助澜，中资股份炒味甚浓，359只内企股份已占港股总市值约五成，即逾6万亿元。国企指数屡创新高，突破一万点关口；金融类股份更频创新高。工行、中行、招行、交行与建行，以及三保，即国寿、平保及财险轮流炒作。国寿股价一年升三倍；以市值计，工行更超越汇控，成为全球第三大市值银行港股破二万市值13万亿，抽水活动频繁蓝筹纷配股

港股于中资股带领下，节节向上，恒指于年底创出20049点历史新高，汇控年内高见150﹒83元，中移见68﹒7元。由于内地多只大型银行本港挂牌，令港股市值增至逾13万亿元，成为全球第七大市值市场；每日成交额动辄达五、六百亿元，并曾创出单日成交额760亿元纪录，仅次于98年港府入市。

今年是内地「宏观调控年」，但雷声大，雨点小，经济仍保持快速增长。年内沪综指创出历史新高，深综指数分别上升约一倍，而人民币于今年首季已超出全年调控目标的一半。

为遏止投资增长过快行业，经济过热，人行于年内先后两次共加息0﹒54％、3次调高银行存款准备金率共1﹒5个百分点；并4次针对过快的银行定向发行惩罚性央票共3700亿元人民币。

除了收紧银根外，中国 *** 亦抛出多项宏观调控措施，遏抑水泥、焦化及铁合金等增长过快行业；房地产行业方面， *** 推出「国六条」，严格执行住房开发、销售有关政策，完善住房转让环节税收政策，引导和调节住房需求（六）人民币年内已升值逾3％，势头强过港元联汇受关注

人民币兑美元更曾于11月尾首次进入港元联系汇率兑换保证7﹒75－7﹒85的区间，中间价报7﹒8402，之后更长期滞留该区间内，内地甚至出现汇率倒挂现象。市场关注人民币持续升值将在一定程度上影响港元联系汇率制度的运作，并令港元强方兑换保证有上移压力（七）港经济增6﹒5％通胀升，楼市两极化山顶地创天价

经济向好，但本港楼市却呈两极化，中小型住宅表现呆滞，豪宅往往升幅惊人。年底拍卖的山顶地皮，更以天价成交，每呎楼面地价4﹒2万元，成为全球纪录，估计落成后呎价将逾5万元（八）美国加息四次中国香港反减息，美元偏软油金高位齐回落

美国上半年加息四次共1％，下半年四次议息利率均维持不变。中国香港方面，由于资金充裕，大部分银行全年只加息两次，并逆美国而行率先减息。

国际油价于7月创下每桶78﹒4美元历史新高后，逐步回落至54﹒86美元。金价由年初每盎司516美元升至730美元的26年高位后回顺，年底于约630美元水平上落

（九）电盈卖台消息扰攘逾半年，星盈拓小股东否决终告吹

电盈「卖台」引起轩然 *** 。最先由外资基金新桥及麦格理提出逾500亿元的收购建议，惟建议因第二大股东网通反对而告终。其后由梁伯韬(组成的财团接手这个「烫手山芋」，但由于财团名单涉及李嘉诚在内，引起市场及监管机构关注，而李泽楷更「表态」不满父亲参与收购。「卖台」扰攘近半年，最终于11月底被新加坡盈拓小股东否决而告吹（十）三间证券行年内相继爆煲，证监加强会计师对帐核数

今年内有三家证券行接连出事，引起市场对投资者保障的关注，监管当局更加强会计师与证券行的对帐核数。

5月，证券的流动资金不足，被证监会冻结其资产；该行一直将客户证券扺押，换取银行。7、8月间，证券及永业证券先后出现财务问题；前者涉及非法转移客户资产，后者大股东则挪用客户资金，并向客户提供伪造预结单

2005年

美元见底反弹足1年

1月3日﹕去年底几乎所有外汇分析员都唱好外币，有说日圆兑美元会升至95，欧元兑美元会持续2004年12月31日的高位1.36水平。但踏入2005 年，美元便出现接近一年的反弹。除了加元外，其他主要货币都出现不少跌幅，当中欧洲货币和日圆都下跌逾10％。市场焦点从美国双赤转为息差。

2月

汇控业绩后 全年跑输大市

2月28日﹕汇控由今年2月底公布业绩后开始，股价转弱，管理层指未来暂不再有大型收购，而分析员认为美国汇丰融资经过两年大幅增长后，未来增长动力将会放缓，令股价在历史高位133.5元开始回落，至今仍跑输大市。

4月

恒指见今年收市低位

4月18日﹕今年大部分环球股市都在4月中见底，港股亦不例外，中日关系紧张和中国宏观调控政策，都是之前跌市主因。而当日因美国公布较市场预期为低的消费信心指数，令美股下挫，亚太区股市亦急跌，港股大跌2.1％，至13355点的今年低位。

5月

任三招 *** 银行拆息急升

5月17日﹕人民币升值声不断，兼热钱持续流入本港，除了港元持续强势外，亦令银行同业拆息低企，银行亦不愿加息，最优惠利率在5月时仍处5.25厘低位不变。市场便憧憬中国香港会长期低息。金管局在当日推出强化联汇的措施，订下港元最高价位，随即令拆息?升，1周内1个月的同业拆息便上升1厘，而随后银行便「追加息」，现时本港银行的最优惠利率便介乎7.75厘至8厘。

6月

电盈购Sunday 触发并购潮

6月14日﹕本港电讯业今年出现较大变化，较小型的电讯商纷纷落入大财团手上，电盈于6月中宣布收购Sunday﹔10月5日，中移动亦突然宣布收购华润万众，本港电讯业重组声再起。新移动亦于11月宣布与CSL合并，令本港流动电讯商减至5 家。

交行上市

6月23日﹕内地首家银行交通银行正式来港上市，公开招股部分录得204倍超额认购，上市后表现不俗，其后窝轮发行商一齐推出新交行轮，在8月8日曾带动股价上升6.4％，至3.325元。

7月

人民币「出其不意」升值

7月21日﹕总理说过，人民币升值会出其不意，经过多番传闻，人民银行终在7月21日宣布人民币升值2.1％，并称与一篮子货币挂?，当日马来西亚亦宣布放弃其联汇制度。这令港股突破今年闷局，冲破14300点阻力，直扑今年高位。

8月

中移业绩佳 推高大市

8月10日﹕中移动公布优于预期中期业绩，令股价单日升逾7％，亦令中移动近半年股价一直维持强势，一度逼近40元的4年多高位，为恒指贡献700点之升幅。

港股创今年高位

8月15日﹕人民币升值后，港股动力一直维持至8月，在地产股和中移动带动下，港股创下今年暂时的收市高位15466点。

油价冲破70美元大关

8月30日﹕油价反复上升多年，今年也曾出现爆炸性?升，在飓风卡特里娜影响美国南部及其炼油设施后，纽约期油创下自1983年开始交易以来的新高每桶70.85美元，其后在美国释放战略储备才出现下挫。

9月

迪士尼开幕 零售股玩完

9月12日﹕中国香港迪士尼在9月中开幕，在最后的好消息都出笼后，投资者梦醒零售业要面对大幅加租的后遗症，近两年好景的零售股，纷纷出现大幅回吐，近期陆续公布业绩的本地零售股，不是下跌便是勉强保持盈利水平。

11月

领汇掀起新股热

11月25日﹕延迟了一年上市的领汇，成为首只于港挂牌的房地产信托投资基金（REIT），招股时认购反应并不算太热烈，超额认购19倍，但股份上市后表现强劲，在对?基金TCI入股后，基金价格更火上加油，最后促成年尾的新股热潮。

12月

金价屡创新高

12月12日﹕在多种商品都创出新高后，金价亦不理美元强势，年尾出现急升，于上周创下每盎司544.5美元的24年新高。不过，近日金价走势飘忽，上周二至四连跌3日，跌至每盎司500美元边缘。

2004年

由于中东和伊拉克局势不稳，与及全球需求增加，石油价钱在一年内上升了超过三分一，每加仑汽油在今年亦超过$2，幸好未大幅推高通膨率。

虽然联邦储蓄银行将短期利率分五次升高1.25%，长期债券利率和固定房屋利率完却不升反降，十年公债利率在年初是4.3%，在年底是4.23%。原因是市场对长期通货膨涨率放心，目前通膨率大约是3%。

随着经济复苏，大公司收购合迸的风潮又起，最受人注目的包括﹕KMART 与SEARS合迸、AT&T WIRELESS 与CINGULAR合迸，与及ORACLE恶意收购PEOPLESOFT。

不单止收购合迸大幅增加，连沉寂了好久的初上市活动也再活跃起来，最受人注目的当然是GOOGLE，以不常见的「荷兰拍卖」方式上市，可惜处理上有瑕疵，结果只能以每股$85价钱上市，但第一天已经升到每股$100，之后短短四个月价钱已经加倍，令人担心市场泡沫又再次来临。

零四年多位大公司负责人被判入狱，最触目的是「家政女王」MARTHA STEWART被判入狱五个月，目前仍在期间。此外，有几家大公司的首脑，与及华尔街著名的投资银行家都被订罪判刑。

MERCK药厂最畅销和最赚钱的药VIOXX被发现可能会导致心脏病，马上要停止售卖，MERCK股票价钱下跌了三分之一，损失市值高达$33 BILLION。之后，PFIZER公司的CELEBREX药也被发现有同样问题，市值损失为$23 BILLION。,参考: .business.yahoo/051218/216/1jopy?cat=bs_in_finance,有人在2010年中不幸帮衬天誉国际金业有限公司( Prestige ) 的经纪后出事啊.

电邮地址: [email protected]

QQ : 4006762425

网址: prestigegroup/index

有人在那里投资伦敦金(现货金),

被那公司姓陈及姓林两女经纪游说交密码使她们代为投资,

但原来她们投资经验好差,好容易就输清光.

所以做伦敦金(现货金)买卖就不可以手于人呀,要亲力亲为呀!

之后竟然被自称那公司男职员电话警告不可以投诉啊呀!

希望那公司加强监管经纪啦.,大家做伦敦金/银(现货金/银)投资时要特别小心!

设勿将阁下的该投资户口密码交给任何人呀!

包括阁下的经纪呀.

因为阁下要对阁下的投资负责任呀!而且投资前要问清楚呀!请勿心急呀!

即使阁下的经纪催促做买卖决定下也先停下来,想清楚呀!

警讯话:[源于贪念];

小心做金融大鳄点心呀!

小心有[天遇]伦敦金呀!,董先生脚患退休.,

股指期货与股票的关系，希望能够回答得通俗一些

首先聊一下证券市场的特征，然后把证券市场和期货市场的特征做一个比较，清晰阐述一下期货之间的关系。证券市场第一个基本特征，每个证券，股票、债券也好，都是价值的直接表现，在这个市场中，我们也是交换的价值，它是财产权利之间交换的场所。我们在证券当中交换买债券、做股票、买基金，都是经济权益的凭证，相对来说，在买卖当中也是对收益权的交换，也是财产的交换。

第三个特点是风险直接交换的场所，是财产权利的交换，是价钱的交换，也是财产交换，也是收益权的交换，在交换收益权的同时，同时把风险转嫁出去，也是风险交换的场所。

了解特征之后，再了解一下功能，证券的功能是投资功能，在证券市场筹集资本金，另一方面也是为投资者提供了投资场所，投资对象。相对来说证券交易也是一个投资的工具。

第二个功能就是定价功能，定价功能来说，证券市场为资本市场进行定价的。首先，证券的价格代表的是资本的价格，当证券市场的价格定位是由买卖双方交易，共同认可对价格起到了认可，比如说一只股票，这个出场20，出25的时候，说明买卖双方认可的，跌到15也是这样的，跌到15是由于买卖双方对价格的竞争，当投资者认为某一个企业投资回报率会较大的时候，这只股票需求很大，相对股票价格会高。反之来说，这个价格就会下跌，证券价格也比较低。由于功能能够合理对股市定价。由于具备定价功能之后，它的定价功能又由买卖双方互相共同认同下制定出来的，这样的话，相对好的企业资本流向性偏大，不好的企业，资本的流向会偏好于的资本，这样的话形成资产再配置。

了解了证券市场的基本功能，还有特征，再看一看期货市场的状况。

期货交易和股票交易是截然不同的市场，不简单是商品交易场所。期货市场买卖的是期货合约而不是现货商品。股票交易就是现货商品，因为它是价值的表现。另一方面，期货又不同于债券，期货合约本身代表着商品的合同，而股票来说，是代表着资产的所有权。期货当中有相对特殊的交换关系，并且期货有自身的运行规律。

第一个特征是流动性强，期货市场的交易通过期货来完成的，在期货当中，每天都聚集着大量的交易者不停地进行买卖。当企业有一定的需求需要套期保值的时候，在期货市场进行买进卖出合约形成目标。同时在市场当中，也聚集了大量的投机者，由于大量的投机者在市场中买卖，也起到了给套期保值风险的作用，同时相互转让，利润风险相对转嫁。这就形成了良性的运行机制，大的风险被众多投资者由整划为零，一点点分散掉了。

第二个特征是交易规范。期货改易所进行交易，必须严格遵守期货市场的规则。期货交易合约是由期货来定的，并不是说每个商品都可能会成为期货品种。也对商品和商品数量、等级等等方面，除了价格之外，都有了明确的规定，交易者在交易过程中，竞争决定，交易者不能字形制定期货合约。

第三个特征是以一当十。在期货期货交易中有重要的特点就是期货市场是以小做大的市场，期货交易的对象都是大宗的商品或者巨大的金融商品，参与者并不需要全额资金进行买卖，根据的保证金制度，交易者在他的帐户内存有一定数量的保证金就可以了。交一定数量的保证金是实际物品价钱的10% 。对于投资者来说，他们用少量的资金做较大的交易，不仅可以节省他们的资金，同时这种杠杆交易的方式又充分体现了投资少见效快，便于市场闲散游资参与进出。也是个人投资者比较好的获利方式。

期货市场的特征讲完了，再讲一下期货市场的基本功能。在我们参与期货当中必须要了解的，首先期货市场的功能跟我们证券市场的功能是截然不同的。第一个它的主要功能就是套期保值功能，刚才在前面也讲到了避险功能。商品价格在导致成本上升以及利润下降的同时，企业可以利用期货市场套期保值。简单一句话怎么做套期保值。期货市场买进卖出与现货市场数量相等但交易方向相反的期货合约，通过合约对现货市场交易的亏损进行抵补，这样就锁定商品的生产成本以及商品销售利润。如我是一个大豆的种植者，每年都种今年，现在是4月份，眼看是5月，我种大豆，现在播种了，现在价格很好，因为价格好，我利润丰厚，会多种一点。现在把大豆种了以后，到9月份收割的时候，大豆价格会是什么价格，我不清楚，并且这个市场有一个规律，出现天灾人祸的时候，大豆减产了，大豆价格非常高，但是今年大豆丰收了，大豆的价格会非常低。由于现在的大豆价格比较高，期货合约的价格也比较高，这个时候根据我的种植成本，根据我从5月份到9月份之间产生的资金利息，我计算一下还有一个非常好的赢利，这个时候可以在期货合约去卖掉我的商品，卖掉跟我生产数量相等的商品，当9月份的时候，把我的商品在现货市场卖掉，在期货市场把我的期货合约对冲。在9月份如果大豆价格下跌的，我的商品卖得比现在卖得亏得很多，但是期货价格也下来了，这样的话在期货里赚到钱，把我的赢利就锁定了。如果上涨了，期货价格也涨了，期货也赔钱了，但是现货商品卖得相对比较高，现货价格比期货价格亏损抵消了，锁定我现在卖的价格和生产成本之间的利润。

第二个功能就是价格发现功能。参与期货交易的交易者非常多，都希望按照各自认为最适合的价格成交，期货市场很难被一个或者几个机构交易这完全操作。因此期货价格可以综合反映出某个时间的商品或金融资产的供求关系和价格走势。也由于期货参与者会找自己最合适的价格成交，这个价格并不是平生而来，就是我看到这个价格就合适，会有一个系统的研究，由于他们对这个市场有一定的预期，人们对未来市场预期性就有了，这样期货市场的价格形成就会有几个特性就是预期性、连续性、公开性和权威性。

第三个功能就是扩大投资渠道也就是投机功能。期货市场具有对商品价格变化的敏感性，而且期货市场的交易具有连续性的，所以非常吸引投资者进行交易。同时也是吸引了大量的投资者参与交易之后，才能起到市场的连续性，从期货交易指定的特征还有功能来看，我们可以简单地说一点，也就是说证券市场本身存在的价值。期货市场来说是不是自身不存在价值，他是一个给现货者来回避风险的市场。根据它的功能，我们在看股价是落后于股票，我们的股票就是现货，股票的自身存在着价值，在这里又谈到了做股票是什么。昨天晚上跟几个朋友聊天，我们做的是钱而不是股票。你们在做股票的时候，你们做股票挣出来的钱还是挣出来的股票。我相信很多人回答我我做股票是为了挣钱。从我个人的理解，我认为我们做股票并不是为了赚钱，我们是为了赚股票。因为做股票来说，股票自身有价值的，因为股票股的是一个企业股权的凭证，当企业的效益好的时候，自然给你提供资本回报。不管未来的股市是涨还是跌，只要这个企业是赢利的，具有持续赢利性的，都会有回报，只是回报的时间不同。当买只股票短期价格上涨，卖出了，企业在这个时候价值成本变高了，你五块钱买的股票，8块钱卖了，你可能进价是6到8块，但是这个时候已经到10、12块，市值在逐渐增加。这样的话越买股票价格越高，相对来说你的钱随着经济增长，股票随着经济快速发展，包括通货膨胀率快速上涨，股价就快速上升。但是货币消费点也会加大，这个时候你买的股票没有赚到钱，高位买到股票，一旦遇到不好的情况下，政策面、基本面，包括股价下跌的一系列问题，导致股市下跌的时候，这样会无偿侵占你的时间成本。我可以很坚信地认为股票市场我不是赚股票，我不断地脉入股票，并且不断地留有股票，让你的资本金不断地回笼，而你的帐户里不断地增加股票，我相信你的资本金是越来越多，但是多的数量比较少，可能你十万块钱做了10年以后可能是20万，但是股票你放了一百年的股票。这就是我们赚的是钱还是股票。

我们投资股票的时候所遇到的风险。投资股票对于我们来说选股是非常重要的。在选股过程中，选股很烦琐的，中国目前有两千多只股票，在未来几十年中，可能会发展到几十只，几千只，三千只，五千只甚至一万只，在这些股票中挑选出一只获利股票非常难的。当然股市涨涨跌跌，风险必须承担的。在这种情况下，首先考虑第一个承担的风险，必须考虑到这个企业业务状况，它的前景，它的发展，包括我们评估它的风险到底有多大，比如会不会载盘，比如ST股票，未来会不会重组。这种风险可以通过股票组合来回避风险。大家都听说过不要把鸡蛋放在一个篮子里的故事。可以通过这样的方式来回避股市上的风险。

第二对整个大势的风险判断，国家经济到底什么时候能好，在年亚洲金融危机的时候，我们都亲身经历过。做过港股都知道当时港股暴跌，从几块钱跌落到几毛钱甚至跌落到几分钱。这种风险，不把鸡蛋一个篮子放在一个篮子的故事解决不了的问题，解决这种问题的办法最终的方法是通过股市期货套期保值。

说到这里，说一下什么是股指期货？简单地说股票指数与日常所见的各类指数相同的，是一个市场的指标，经常提到价格消费指数，就是物价指数显示平均水平，像香港的汇指，是香港对各类汇率的平均指数。大家很了解香港恒生指数，尤其是年亚洲金融危机的时候，香港刚刚回归，发生这个事，港股也是暴跌。香港恒生指数显示的就是香港股市多种股票的价值平均指数，香港指数跟我们常看的300家工业指数。我们国家的股指期货现在设计的指数就是沪深300指数，就是从沪深两市选了300只股票，做了价值平均，选的指数。

股价指数通常以一组选定的股份为基础，利用统计学上的方法，计算器价格变动与某一特定日子间的差别，使我们了解股市的大致上涨下跌的状况。因为我们选的不是所有的股票，只是从当中选取了一部分股票，这指数只代表了一部分股票的上涨和下跌，并不能完全代表整体的大势，当然在选取股票的时候，由于选取故的样本不一样的时候，所能代表的方向不一样。我们的沪深300相对来说可以代表市场，尤其代表沪市上的走势，原则上取的样本，是总股本比较大，第二流通权限比较大，经过这几个条件来抉择以后，就选择是我们沪深两市当中业绩最好的，最优秀的，最具有代表性的股票来融入300股当中，300指数相对来说跟大盘的走势及其相近。

股指期货就是以股价指数作为买卖的基础，就是把股票大盘虚拟成商品，给予价格，制定出标准的期货合约进行买卖。买卖股指期货的人首先是同意愿意承担股票市场的价格上落，当然是以指数为基准的。股价指数期货是期货的一种，在期货市场里进行买卖，另一方面它又与股市有关，因为所买卖的是股价的指标，因此我们可以说指数期货是期货市场与股票市场的共同产物，它既具有了期货的特点，又涵盖了股票的特点。

在这里再说一下如何买卖股指指数期货。在前期说到了，期货是给现货避险。它可以避险，第二可以投机，我们可以赚钱。以基金模式来说，基金就是大的投资者，对我们个人来说，个人买卖股票，首先由于我们资本的原因，其二，我们买卖的个股相对来说比较集中的，我们不可能买大盘的投资组合，一个基金来说在市场长期获取稳定回报率，首先买的是大盘的组合。其二，从基金角度来说，并不是为了我在股市短期获利，一个基金投资的是各类企业，将来企业给它的回报率，在中国目前还没有全流通，现在在股改当中，下一步解禁，股票开始全流通，全流通以后，中国股市上演一系列的并购，这个并购的发起点肯定是各类的基金或者是某一上市公司。作为我们普通的投资者不可能去并购的，说我要把中石化并购了，那不现实的，我是一只基金，从市场上筹来足够的资本金，我可以在市场上发行并购，比如我并购中石化，这样的话就有并购之战，不可能在香港电视剧当中经常发生经济故事。

我们买卖股指期货的时候，买股票是买投资大盘组合，买股指期货是大盘组合是相对避险的，形成避险工具。实际来说，指数期货也是期货的一种，跟股票是完全两回事。股票买的是资产跟股票之间的转让，而期货就是价格之间的转价，前者涉及到股权所有权的转手，后者是买卖双方的承诺。此外，股票通常是付足全额资金，买50块钱就得花50块钱，而期货是保证金制，是价格10%，10块钱就花1块钱可以做到的。

股票指数期货的益处在哪，最大的益处是给基金进行避险，是避险工具，当然在传统之下和油价证券有许多投资优点，第一可以做做股票指数期货比做股票的交易方式，投资基金比较小，第二它的波动比较大，因为它是整个股市，几十只，几百只股市的体现，价格波动比个股波动要大，空间要大，机会要大，我们既可以单独操作股指期货，下面还可以和股票混合操作。混合操作来说，对长期的投资人或者管理人来说，这是非常好的策略。

刚才讲到股票的风险，不跟大家细说了。我们通过风险投资来化解风险，但是相对地作为大盘组合包括系统风险、股指来划分。

股票指数期货和股票，我们做股票期货和做股票之间的比较。首先股指期货期货的股票设定，第一个每一旦合约包括所有构成的股票，其组合的特征，都类似股票流通。每个股指跟股票是息息相关的，首先要了解到股票的指数，比如沪深300，要看300只股票的特性，做一下综合，知道股指的涨跌幅度包括它的特性。第二流通性，所持股票的流动性来说，是整合在一起的，因为把所有股票组合在一起，所以可以把投资回报率更高的指标，当然有一些股票是非常好的股票，涨跌非常慢，比如说前两天看了一只股票是连通高速，这个股票业绩非常地好，就是一个小慢坡，大盘从2000到2350，这只股票从5块钱到8块钱，从长期持有来看，这只股票效益非常好，如果做股指来看，获利不高。第三个手续费，交易便利，手续费低于1%杠杆率，一般保证金存款可操作保证金10%到25倍的价值的股票。利空，空头时可以做空期货指数。做股指期货不产生牛市和熊市。

我们做股票必须有十足的资本金才能买大量的股票，才能获取各种各样的利润，如果我的资本金是市盈率比较低的话，在市场上获得的回报率不够的，可是资本金太高的情况下，我们的风险和我们呈正比的，风险比较大。第二价差和经济间的手续费，依股价而定约1%到3%。多数人来说，投资者做股票是全资交易，没有保证金，期货是保证金买卖，再有做股票无法卖空的，没有卖空限制的，只有大的券商在前期有融券制，最近在研究，把融券制透明化，融券制出来之后，也是针对大的机构者在股票当中落空。

在这里简单举股票指数期货的例子。我要计算股票指数和我持有的股票组合之间的比例，比如说涨跌幅度，它的统一性，大盘涨多少，我的股票会涨多少，会跌多少，计算这些。才能设定我们如何在股指当中套利，烦琐的计算公式比较复杂，今天不给大家用实际例子计算。简单计算一下把它等价交换，持有股票，把这些股票和股指是同步的，它下跌多少，我的股指是多少。由于当时股指期货并没有上市，所以就举预期的例子，预期未来日本的股票会下跌，当时拿了2500万股票，害怕下跌，我就会在日经指数上卖出股指期货。股指期货在我的股票是2500万日元的时候，股指期货指数是17400点，期货合约价值当时是日经停一个点是500，我们沪深300，最后得出是8700多万。所需的手数来说用2500除以8700，大概是2.87笔。我在卖空3手合约，在股票17400点的时候卖空。持有我的股票。我的判断是正确的，股票确实下跌了，我的股票价格从2500万跌到2300万，日经指数跌了1100，获利是1650万。股票上的损失就是1200万的比例。把我的股票上亏损和我期货上的赢利减掉之后，就得到了450万的日元比例。这是简单的套期保值，日后可以锁定我的风险。

在这里简单来说，股指指数期货，它的市场是给大的股票投资人做避险的市场，第二，是给个人投资者提供投机的投资市场。

为了让大家去体会、理解一下股指期货与股票之间的关系，我们做了两幅图，大家先看到这幅图，看到这幅图的是时候是什么感觉？这幅图非常漂亮，这是奥地利湖，这个画面非常漂亮。第二幅图跟第一幅图是一样的，也是非常地漂亮。我们把这两幅图做一个比较，这有什么区别？第一点，可以确认这两幅图是一个景，它俩的区别是一个白天，一个夜晚。第二个区别他俩一个是远景，一个是近景。通过这种情况，可以给大家解释一个道理，第一幅图是站在外边，我拍到的是远景，第二幅图是在窗户上，我拍到的是近景，是夜间。但是这两幅图是一样的。把这两幅图做一个比较，白天是股票，晚上就是期货。股票跟期货的区别是什么，其实它俩没什么区别，他俩都同样好，同样能获利，只是你站在什么角度去获利，股票和股指的关系，我跟大家阐述到这里。谢谢！

薛氏通道怎么变成正常K线

薛氏通道怎么变成正常K线

在右下角输入股票代码的地方，输入ma就好了，楼上的不懂都在说啥呢，一大堆

原理：薛氏通道是判断股价运行区间及相应的压力、支撑的趋势性指标。

用法：

1、当股价运行到短周期通道的下轨时是短线买入机会，当股价运行到短线周期的上轨时是短线卖出时机。

2、当股价运行到长周期通道的下轨时是中长线买入时机，而当股价运行到长周期的上轨时是中长线卖出时机。

3、当短周期运行到长周期的下轨时，从下向上突破长周期的下轨时是买入时机，而当短周期运行到长周期的上轨时，从上向下突破长周期的上轨时为卖出时机。

薛斯建立于薛斯的循环理论的基础上，属于短线指标。在薛斯通道中，股价实际上是被短期小通道包容着在长期大通道中上下运行，基本买卖策略是当短期小通道接近长期大通道时，预示着趋势的近期反转。在上沿接近时趋势向下反转，可扑捉短期卖点。在下沿接近时趋势向上反转，可捕捉短期买点。研究这个方法可以在每一波行情中成功地逃顶捉底，寻求最大限度的赢利。

薛斯通道的研判法则:

1.长期大通道是反映该股票的长期趋势状态，趋势有一 定惯性，延伸时间较长，反映股票大周期，可以反握 股票整体趋势，适于中长线投资；

2.短期小通道反映该股票的短期走势状态，包容股票的 涨跌起伏，有效地滤除股票走势中的频繁振动，但保 留了股票价格在大通道内的上下波动，反映股票小周 期，适于中短线炒作；

3.长期大通道向上，即大趋势总体向上 ，此时短期小通道触及（或接近长期大通道底部时，即买压增大，有反 弹的可能。而短期小通道触及长期大通道顶部，既卖压增大，形态出现回调或盘整，有向长期大通道靠近的趋 势。如果K线走势与短期小通道走势亦吻合得很好，那 么更为有效；

4.长期大通道向上，而短期小通道触及长期大通道顶部， 此时该股为强力拉长阶段，可适当观望，待短期转平或 转头向下时，为较好出货点，但穿透区为风险区应密切 注意反转信号，随时出货；

5.长期大通道向下，即大趋势向下，此时短期小通道或股价触顶卖压增加，有再次下跌趋势。而触底形态即买压增大，有缓跌调整或止跌要求，同时价格运动将趋向靠近长期大通道上沿。回调宜慎重对待，待确认反转信号 后方可买入；

6.长期大通道向下，而短期小通道向下穿透长期大通道底线，此时多为暴跌过程，有反弹要求，但下跌过程会持 续，不宜立即建仓，应慎重，待长期大通道走平且有向 上趋势，短期小通道回头向上穿回时，是较好的低位建仓机会；

7.当长期大通道长期横向走平时，为盘整行情，价格沿通 道上下震荡，此时为调整、建仓、洗盘阶段，预示着下 一轮行情的出现，短线炒家可逢高抛出，逢低买入。若 以短期小通道强力上穿长期大通道，且长期大通道向上 转向，表明强劲上涨行情开始。若以短期小通道向下穿 透长期大通道，且长期大通道向下转向，表明下跌将继 续。